关灯
0

财务分析与公司估值全攻略

摘要: 需要强调的是,这份总结中只涉及估值方法及其分析,是片面的数字语言,而真正估值一家公司只有这些是远远不够的,我会继续一边学习一边和大家分享其他的方法。估值一家公司,首先需要准备的是:①5年以来这家公司的 ...

需要强调的是,这份总结中只涉及估值方法及其分析,是片面的数字语言,而真正估值一家公司只有这些是远远不够的,我会继续一边学习一边和大家分享其他的方法。


估值一家公司,首先需要准备的是:

5年以来这家公司的年报(如果数据不足5年,能拿到几年是几年,如我举例的长城汽车A股,2011年上市,所以我只准备了2年的年报)

这家公司最近一年的3份季报。

和它同行业的其他几家具有代表性的公司最近的年报。

然后,通过历史数据的分析,看清选定公司“现金”、“收益”、“成长” 和 “财务健康状况”这四个方面的真实情况。

最后,通过同行公司之间的比较,确认选定公司的行业位置。

需要明白的一点是:历史数据毕竟只是历史,它并不代表全部,原因很简单:现在已然腐朽者,将来可能重放异彩;现在倍受青睐者,将来却可能日渐衰落。


目录

Part A:现金为王

1. 自由现金流(FCF)

2. 经营现金流(OFC)

3. 市现率(PCF)

4. 现金转换周期(CCC)

PART B 收益性

1. 营业毛利率(GrossMargin)

2. 销售净利率(Net ProfitMargin)

3. 资产周转率(AssetTurnover)

4. 资产收益率(ROA)

5. 资产权益比率(Asset-to-EquityRatio)

6. 净资产收益率(ROE)

7. 投入资本金回报率(ROIC)

8. 股息收益率(DividendYield Ratio)

9. 市销率(PS)

Part C:成长性

1. 营收增长率(RevenueGrowth Rate)

2. 净利润增长率(NetProfit Growth Rate)

3. 每股收益(EPS)

4. 市盈率(PE)

5. PEG(市盈率相对盈利增长比率)

6.(每股收益增长率+股息收益率)/ 市盈率

Part D:财务健康状况

1. 资产负债率(Debt-to-AssetRatio)

2. 负债权益比率(Debt-to-EquityRatio)

3. 流动比率(CurrentRatio)

4. 速动比率(Quick Ratio)

5. 存货(Inventory)a. 存货增减率 b. 存货周转率

Part A:现金为王

1. 自由现金流(FCF)

关于FCF

a. FCF指的是一家公司可以每年提取但不致损害核心业务的资金。

b. 如果一家公司的FCF在营收的5%或者更多,你就找到印钞机了。

c. 很多在快速扩张初期的公司,FCF为负数(如星巴克、家得宝的发展初期)。这个时候你要从各个信息来源不断地确认:这家公司是不是把每一分赚来的钱又拿去赚钱而不是干别的了。

数据分析

a. 通过比较,我们看到其他几家质地不同的车企的FCF并不是负数,所以可以得出结论:FCF在汽车行业并不都是负值。

b. 究其原因,一方面是经营现金流有2.51%的降低,另一方面,资本支出(购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金)又有18.24%的增加。

c. 经营现金流的方面,深入“合并现金流量表”查看各项内容,均属正常增减范围。资本支出方面,在年报中,我们可以看到公司在购置新的设备、土地、厂房,准备扩建。

2. 经营现金流(OFC)

关于OFC

a. 经营现金流指的是“直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动”产生的现金流。

b. 个人认为FCF为负数还情有可原,但是OFC为负数就比较麻烦了。因为经营现金流为负的公司,最终将不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。这样做,不仅增加了公司的经营风险,还稀释了股东权益。

c. 对于OFC为负数的公司,要检查其应收账款是否大幅增加。如应收款大幅增加,甚至超过销售的增长了,公司很可能陷入了入不敷出的被动状态,警惕其资金链断裂的风险。

数据分析

a. 通过比较,我们可以看到,汽车行业的OFC增减并不稳定,长城2.51%的同比下降完全在合理范围里。

b. 深入“合并现金流量表”查看OFC具体内容,发现“薪资”和“各项税费”是同比增长幅度较大的两个方面。更多的员工和税赋支撑更高的销售业绩,情理之中。

3. 市现率(PCF)= 股价 / 每股现金流

关于市现率

a. 市现率可用于评价股票的价格水平和风险水平。

b. 市现率越小,表明上市公司的每股现金增加额越多,经营压力越小。

c. 高的市现率意味着一家公司正在以一个高的价格交易,但是它并没有产生足够的现金流去支撑它的高股价。

d. 相反的,小的市现率证明这家公司正在产生着充足的现金,但这些现金还没有反映到它的股价上。

数据分析

a. 通过比较,我们可以看到,长城的市现率并不乐观,但这对于一个在高速扩张的企业,我认为是合理的。

4. 现金转换周期(CCC)

关于CCC

a. CCC用来测量一家公司多快能将手中的现金变成更多的现金。

b. CCC计算的细节较为繁琐,我已经在“分享知识:现金转换周期(CCC)”的帖子中列举了。

c. CCC如果为负数,说明存货和应收帐款周转天数都很短,而应付账款递延天数很长,公司可以将营运资金数额控制到最小。

d. CCC常用于同行业公司作比较。

"管理会计" 微信扫一下吧!

      无忧管理会计网致力于管理会计应用、教学和研究!知识内容涉及全面预算、绩效管理、成本管理、投资决策、风险管理等专业管理会计模块,我们力争打造中国管理会计第一社区,传播管理会计理念,传授先进知识体系。


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
本文作者
2017-2-23 13:57
  • 0
    粉丝
  • 906
    阅读
  • 0
    回复
热门评论
排行榜

关注我们:微信订阅号

官方微信

老师微信

全国服务热线:

189-6437-1855

公司地址:上海市徐汇区中山西路2230号

管理会计师QQ交流群:863876142 ,798461578

邮编:200000

Copyright   ©2015-2016  无忧管理会计网Powered by©Discuz!技术支持:无忧管理会计网